证券之星消息，近期创科实业（00669.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  于二零二五年上半年,创科实业录得破纪录的7,800,000,000美元销售额,按当地货币计算增长7.5%,按列账货币计算则增长7.1%。期内,MILWAUKEE及RYOBI两大领先品牌均表现非凡。按当地货币计算,MILWAUKEE业务增长11.9%,而RYOBI则增长8.7%。其余非核心业务的销售额较二零二四年上半年策略性减少,主要是由于集团专注执行业务计划以理顺产品组合,提升这些领域的盈利能力。按当地货币计算,我们的团队在北美录得8.1%的销售额增长,在欧洲也迎来10.4%的可观增长,而别的地方销售额则下跌3.4%。于二零二五年上半年,毛利率上升34个基点至40.3%。有关增长反映我们着重提升消费品牌的盈利能力,提高营运效率,高利润率的MILWAUKEE业务增长为组合带来正面影响,以及整个生产与采购网络的生产力提升。以销售额的百分比计算,销售及一般行政开支总额较二零二四年上半年减少18个基点至31.3%。有关减少显示我们将重心放在利用及减少非策略性行政开支上,同时投资于研发、新产品研究开发及商品化。于二零二五年上半年,除利息及税项前盈利为709,000,000美元,较二零二四年同期增加13.3%。以销售额的百分比计算,除利息及税项前盈利率亦较二零二四年上半年增加49个基点至9.1%。纯利增长14.2%至628,000,000美元,每股盈利亦增加14.1%至34.37美仙。与二零二四年六月相比,运用资金占销售额的百分比改善190个基点至16.8%。库存日数较去年上半年缩短1日至103日,反映我们团队致力减低可用组件的安全库存水平,令原材料库存日数减少,同时增加制成品库存,以迎接二零二五年下半年关税环境的潜在变化。于上半年,资本开支为96,000,000美元,较去年上半年减少4.1%。有关开支包括投资新产品、生产网络调整、在全球的自动化及生产力措施。于二零二五年上半年,本公司录得468,000,000美元的正自由现金流,期末处于净现金状况。更重要的是,我们的财务情况极为稳健,我们有能力继续投资及扩大业务,同时应对宏观经济环境的变化。我们于上半年取得骄人成绩,反映全球团队的全情投入及优秀文化。为了持续巩固成功基础,我们积极招募、挽留及投资于全球的顶尖人才,而且我们对创科实业各级建立的人才资历及储备优势感到无比自豪。随着我们实现主导充电式商品市场的使命,我们团队的适应能力及丰富经验将能充分的发挥作用,缔造超越市场的业绩表现。业务摘要电动工具按当地货币计算,创科实业的电动工具业务销售额增长8.3%至7,400,000,000美元。MILWAUKEE以当地货币计算,MILWAUKEE业务于二零二五年上半年录得双位数的销售额增长,期内增长11.9%。在各区表现方面,以当地货币计算,北美业务销售额增长12.9%、欧洲业务增长11.6%,而别的地方则录得2.6%增长。MILWAUKEE的基本的产品类别均表现理想,户外园艺工具(OPE)及个人安全装备(PPE)业务的表现领先产品组合的中等水准。上述增长的动力仍然是来自我们对技术行业的坚定承诺。以用户为先的方针是我们策略的基础,并且是我们在市场上脱颖而出的关键。我们的团队坚持深入了解用户的需要,并寻找机会提升工地的安全性和生产力。为了持续发掘机遇,我们推行三大措施,包括发展现存业务及垂直领域、开拓全新业务及垂直领域,以及扩大我们在全球市场的覆盖范围。时至今天,我们专注的核心垂直领域已覆盖多个行业的用户,包括机械、电气、通渠、装修、公用设备、运输维修、总承包、园艺保养、能源以及矿业。每个行业均包含多个具有独特应用场景范围及需求的副工种,而我们与该等用户的紧密合作,有助我们识别解决客户难题的方法及开发实用的创新产品。最近推出的M18FUEL?寸–1寸钢管切割机便是我们最新产品的例子,专门为机械及通渠行业副垂直领域的用户而设,毋需使用夹具固定,也可在钢管上切出俐落一致的切口。由于省却了人工锉削及去毛边的工序,该款产品能够降低受伤风险,用户亦可最迅速地切割及接驳钢管,大幅度的提高生产力。在现今的工地环境中,劳动力仍然是最宝贵的资产,因此我们专心协助技术人员更有效地善用时间,增加生产力。我们从运输维修领域迈进矿业领域,明显是垂直市场扩展的例子,现时该垂直领域仍处于发展初期,但往后将有巨大机遇。在开始时,MILWAUKEE积极在汽车行业建立口碑及使用度,随后我们持续引入针对用户所需的崭新解决方案,特别是高产能及重型应用的专用工具,令面对类似挑战的矿业相关领域用户开始留意该等解决方案。我们的M18FUEL无碳刷1寸D型手柄短头高扭力冲击扳手正是一个突出的例子,其本来是为配合在重型车辆上工作的运输维修专业技术人员需要而设。该款产品直接针对扭力、便利性及操作方面的核心问题,故此亦迅速赢得矿业专业技术人员的青睐。监于这款冲击扳手能够解决实际问题,用户纷纷将其纳入工作流程之中。用户自发采用上述产品,使我们得以快速进入矿业垂直市场。尽管我们仍在持续成长、学习及加深认识该垂直领域的独特需求,而初步取得的成果则令人振奋,我们热切期待未来发展。以上例子充分说明了一个垂直领域如何成为进军另一领域的跳板。我们的发展不只局限于垂直方向,更能跨越国界。澳洲及拉丁美洲等地的矿业具有全球影响力,亦有助我们加快拓展相关地域市场。凭藉MILWAUKEE品牌建立的卓越信誉,我们的品牌能在上述市场获得更广泛的应用,体现了垂直增长与全球扩展保持一致性。在机会来临时,人才与文化乃是我们迅速行动的关键。我们的团队反应灵活、以用户为先,而在面对机会时,他们也勇于抓紧机遇,勇于担当,因此我们能较竞争对象更快地扩展规模,迅速满足新的需要。RYOBI于上半年,全球首屈一指的消费者充电式工具及户外电动工具品牌RYOBI录得骄人成绩,按当地货币计算增长8.7%。我们的电动工具和户外园艺工具业务表现理想,电动工具增长率达低双位数,而户外园艺工具增长率则达中单位数。自一九九六年推出以来,RYOBIONE+18伏特电池平台持续为充电式工具的用户所带来价值,并建立了业界最大的用户群。为了配合该平台,我们亦推出主攻户外园艺市场的RYOBI40伏特系列及轻巧的RYOBIUSBLithium平台。我们致力维持RYOBI一众充电式平台的系统兼容性,同时开发突破性的创新产品。我们的RYOBI增长策略重心包括进一步巩固充电式平台的现有用户群、吸引新用户及推动全球新旧地域市场的强劲增长。透过充电式系统的庞大产品组合,我们为新旧用户创造巨大价值,客户可从众多创新解决方案中挑选产品,借此扩大现有组合。我们的RYOBI充电式解决方案适合在家中、庭院及户外使用,为用户所带来极大价值及灵活功能。除了开发最创新的充电式DIY及户外园艺产品外,我们亦与业界最顶尖的分销伙伴合作,包括家得宝(TheHomeDepot)、Bunnings及欧洲主要零售伙伴。RYOBI结合高品质的产品及出色伙伴,构成业务蒸蒸日上的成功方程式。地板护理及清洁地板护理及清洁业务营运利润较二零二四年上半年增加3.6%至9,700,000美元,按当地货币计算,营业额则下降4.8%至408,000,000美元。RYOBI创新清洁产品在全球取得良好成绩,销售额增长率达双位数,并引入多款具潜力的新产品。在英国及澳洲,VAX品牌受消费者非必需开支放缓所影响。在北美方面,我们团队持续为HOOVER、DIRTDEVIL及ORECK品牌注入动力。在地板护理业务的所有品牌及地域市场中,我们现正推动从交流电迈向充电式清洁产品的转型,同时着力改善整体业务盈利能力。

  于二零二五年上半年,我们录得总销售增长、可观的自由现金流,以及除利息及税项前盈利增长及纯利率改善,并对业绩感到高兴。此业绩表现反映了我们全球优秀员工的专注投入及努力不懈。自二零一五年起,我们已投资超过1,900,000,000美元,旨在提高产能及加强全球生产布局,以建立地域市场最广阔及灵活的生产组合,令我们经验比较丰富的团队能够应对宏观经济环境的变化,并按业务需求将生产转移到最有效率的地域。展望二零二五年下半年,我们处于非常有利的位置,能够应对当前宏观经济和地理政治学环境,以及一直在变化的全球贸易政策所带来的挑战。如报告所述,本公司在二零二五年上半年实现了468,000,000美元的正自由现金流,这逐渐增强原已稳健的资产负债表。在二零二五年上半年强劲表现的推动下,我们将继续致力于研发投资,以保持我们在创新和技术先进的充电式产品领域的市场领头羊。在二零二五年下半年,我们的重点是提升盈利。更重要的是,我们正在作好部署,推动创科实业于二零二六年及往后继续取得卓越成果。我们MILWAUKEE及RYOBI品牌的市场需求持续强劲,我们的新产品线也令人振奋。基于目前的需求环境,我们对二零二六年MILWAUKEE双位数销售增长和RYOBI中单位数销售成长的内部目标充满信心。我们的团队将继续努力,实现除利息及税项前盈利占销售额百份比达到10%的中期内部目标。我们有信心成功应对当前的宏观经济环境,并在未来几个月乃至数年内巩固更强大的领导地位。

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  证券之星估值分析提示创科实业行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，估值偏高。更多

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